江南2023年9月25日，华阳智能发布最新招股说明书（注册稿）披露，该公司主营业务为微特及应用产品的研发、生产和销售。基于较强的创新能力和技术实力，公司及子公司江苏德尔福均被认定为 2022 年度江苏省“专精特新”中小企业；2023 年 7月，江苏德尔福入选第五批国家级专精特新“小巨人”企业。

　　作为微特行业引领者，华阳智能备受市场瞩目。一方面，该公司的微特及组件业务在空调细分领域有较高市场地位。经过多年行业积累和发展，公司长期服务于家电行业的龙头企业，是美的、格力、海尔、海信、奥克斯等知名家电集团的主要微特电机及组件供应商。公司主要客户已覆盖了国内大部分空调市场。另一方面，由电机技术延伸出来的精密给药装置业务具有较高的成长性，近三年，公司精密给药装置分别取得收入 2,581.62 万元、4,180.98 万元和 6,315.16 万元，增长速度较快且持续增长的潜力较大江南。

　　微特电机由于应用领域多样化，整体市场规模较大。微特电机作为工业自动化、办公自动化、家庭自动化、高端装备自动化必不可少的关键基础机电部件，下游应用领域十分广泛，家用电器、汽车、信息处理、航空、医疗、轻纺、工业控制、视像处理等各个领域都可以看到微特电机的身影。根据华经产业研究院数据，2020 年我国微特电机市场规模为 2,423 亿元。

　　近年来，随着精密微特电机及传动技术的发展和自动化、智能化等需求的提升，微特电机的应用领域也在逐步拓展。在家用电器、汽车、工业控制等应用领域保持着稳定增长的同时，医疗器械、可穿戴设备、机器人、无人机、智能家居等新兴领域的快速发展将为微特电机行业带来新的增长动力。

　　中国电子元件行业协会数据显示，消费电子及家用电器是微特电机的主要应用领域，分别占到 29%和 26%；武器、航空、农业、纺织、医疗、包装等占到 20%；汽车电子占到 13%；影像处理、工业控制及其他占比较小，分别占7%和 5%。

　　成立于2001年的华阳智能多年来一直深耕微特电机领域，公司早期在技术研发上主攻用于控制空调扇叶运动的空调导风电机。2001年-2008年，依靠市场口碑、产品优势和服务优势，华阳智能与美的、格力、海尔、海信、奥克斯等知名家电集团展开合作，逐步成为以上企业重要的空调导风电机供应商。

　　创新驱动是华阳智能一路成长的法宝。通过对新技术、新工艺的自主研发，持续提升产品性能和工艺技术水平，以更好地满足市场发展趋势。华阳智能不断向新技术领域延伸，将技术积累交叉应用，为构建多样化产品布局和扩大经营领域打下了技术基础。此外，以微特电机及传动技术为基础，公司依托自身的技术研发能力，战略性布局医疗大健康领域，将微特电机应用于精密给药装置，延长了微特电机产业链，显著提高了产品的经济附加值。

　　在微特电机及组件方面，公司自主创新设计了无线路板和无引线结构的步进电机，可以有效降低短路、脱焊等不良问题的发生概率；结合线圈二次压针工艺，提升电机结构可靠性，提高了电机良率与使用寿命。在空调水泵产品中，公司使用多功能连接杆和导流泵盖设计，减小水泵的空间体积，减少流体内部湍流导致的动能消耗，提高水泵产品的能效。

　　在精密给药装置方面，华阳智能自主研发了基于脉冲控制和光电检测反馈信号技术的双闭环控制技术，通过软件算法实现对动力微电机的高精度控制和对异常情况的精确跟踪，结合步进电机梯形线圈电流的微步细分控制技术，使得电子式注射笔获得恒定的推力，从而实现药液的安全精准注射，注射最小剂量达0.005mL。经过多年发展，公司形成了丰富的技术创新成果，掌握了一系列核心技术。截至报告期末，公司拥有授权专利188项，其中发明专利 15 项，实用新型专利142项，外观专利31项，参与国家标准《减速永磁式步进电动机通用规范》（GB/T40131-2021）的起草。

　　微特电机的制造涉及精密机械、精细化加工，需要的工艺装备数量多、精度高，为了保证产品的质量还需要一系列精密的测试仪器，是技术工艺要求较高的行业。多数技术工艺并非靠单纯的引进可以取得，需要长时间的消化吸收、二次开发方能掌握，一些关键工艺岗位也需要经验丰富的技术工人才能胜任。微特电机品种较多，同品种又存在众多不同的规格，不同品种及不同规格之间的技术特征差异较大，对产品性能、使用寿命、安全及稳定性等要求较高。因此行业内需要持续进行技术工艺创新，才能满足生产需求和客户需要。新进企业短时间内很难突破技术、工艺门槛。

　　精密给药装置属于，是多学科交叉整合的知识密集型和技术密集型业务，产品的安全性、有效性、准确性和可靠性都必须得到保证，因此医疗器械生产企业必须不断提高自身技术水平，保持持续研究才能开发出高质量满足客户需求的产品；与此同时还要紧跟客户的研发步伐，同步对新药进行配套设计开发，行业新进企业较难具备此种技术能力。

　　在当前国内生物医药创新持续推进的背景下，作为许多药物配套产品的精密给药装置有望深度受益。

　　以华阳智能为例，公司精密给药装置已取得了金赛药业、豪森药业、信立泰等知名国产生物制药企业的认可，其中金赛药业是国内规模最大的基因工程制药企业及亚洲最大的重组人生长激素生产企业，在水针剂型（即需要使用注射笔的剂型）中国内市场占有率约70%；豪森药业自主研发的聚乙二醇洛塞那肽是我国第一个国产自主研发的长效GLP-1RA，有望打破国外药企GLP-1RA在国内的垄断；是目前国内第一个成功获批生产特立帕肽注射液的企业，有望凭借价格优势对礼来的特立帕肽原研药形成较强替代。

　　得益于在家电微特电机领域的深耕与精密给药装置领域的前瞻布局，华阳智能近年来展现出了良好的成长性，2020年至2023年6月，公司分别实现营业收入39575.6万元、49853.57万元、46343.89万元和26739.97万元，公司主营业务市场前景良好，整体竞争能力较强且处于快速成长阶段。

　　除在微特电机相关技术领域进行长期技术积累和升级之外，公司的多元化研发拓展能力是实现赛道突破、业务发展的关键所在。

　　华阳智能以自身技术积累为基础，不断挖掘公司微特电机及传动技术的下游应用领域，针对市场的现实与潜在需求，持续研发投入进行领域延伸，实现在精密给药装置领域的赛道突破通过进行精密给药装置的前瞻性研发，华阳智能在较短的时间内取得了8项发明专利、58项实用新型专利、1项外观设计专利（截至报告期末），覆盖了电子式注射笔、机械式注射笔等主要产品，体现了较强的技术实力。

　　除了精密给药装置外，华阳智能在家居、医疗、工业水务方面均基于微特电机及传动技术同样进行了多元化布局，未来有望成为公司的另一业务增长点。与此同时江南，华阳智能紧跟市场需求，凭借出色的研发能力进一步提高了客户的黏性，也拓展了公司产品的用户群体，有助于提高盈利能力。