江南10月19日，苏州卓兆点胶股份有限公司（以下简称“卓兆点胶”）在北交所上市，保荐人为东吴证券股份有限公司，发行价格26元/股，发行市盈率为25倍。截止到发稿时间，其股价跌超12%，最新市值超18亿元。

　　卓兆点胶从事高精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件研发、生产和销售。截至招股说明书签署日，陈晓峰和陆永华二人合计支配公司84.3145%表决权，陈晓峰担任公司董事长、总经理，陆永华担任公司副董事长，共同对公司日常生产经营具有重要影响，二人为公司实际控制人。

　　本次IPO所募集的资金主要用于年产点胶设备和点胶阀4410台产业化建设项目、智能点胶设备及核心零部件研发项目、偿还银行贷款、补充流动资金江南。

　　业绩方面，2020年至2022年，卓兆点胶实现营收约1.89亿元、3.01亿元、3.45亿元，净利润分别约9051.04万元、6657.02万元、8845.69万元，尽管公司的营收呈上升趋势，但净利润存在波动。

　　2023年1-6月江南，公司营业收入约2.09亿元，较上年同期增长78.81%，净利润为6467.73万元，较上年同期增长466.43%，主要系上年末发出商品结转收入。

　　报告期内，卓兆点胶的综合毛利率分别为75.93%、52.19%及59.10%，公司毛利率高于行业平均水平。

　　具体来看，报告期内，卓兆点胶的主营业务收入按照产品可以分为点胶设备及服务、点胶阀及配件。其中点胶阀及配件的营收占比呈上升趋势。

　　报告期内，卓兆点胶向苹果公司及其EMS厂商、设备集成商的销售收入占当期营业收入的比例分别为86.85%、91.06%及88.13%，占比较高，存在对苹果产业链依赖的风险。如果未来苹果公司降低对卓兆点胶的采购需求，可能会影响其经营业绩。

　　消费电子领域是智能点胶设备行业的主要应用领域之一，由于该领域的知名品牌商及制造商的行业集中度较高，导致智能点胶设备行业也呈现客户集中度较高的趋势。报告期内，公司向前五大客户的合计销售金额占当期营业收入的比例分别是85.38%、81.42%及80.83%，客户集中度较高。如果公司与主要客户之间的合作方式发生变化，可能会影响公司的业务发展。

　　报告期各期末，卓兆点胶的应收账款账面价值分别约2339.28万元、1.57亿元、2.06亿元，呈逐年上升趋势，占流动资产的比重分别为21.29%、58.18%及56.31%，占比较大。如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。